生猪供需结构

发表日期:2018-07-17

生猪的供需格局和猪肉的供需存在天然的强关联性,生猪的供给和需求关系,也受其下游产品猪肉的供需关系影响。按照产出顺序,生猪和猪肉的关系为前者是后者的基础产品,猪肉是生猪的下游产品,两者发生转变的环节在于屠宰环节。

生猪供给面主要观察指标有生猪存栏量、能繁母猪存栏量、仔猪存栏量(主要指标PSY)、活猪进口量。其中活猪进口量极小,大家暂时不做讨论。生猪需求面指标包括生猪屠宰量、生猪死亡量、能繁母猪淘汰量、活猪出口量和年底生猪存栏量,其中生猪死亡量、能繁母猪淘汰量以及活猪出口量数据比重较小,大家暂时不做讨论。

生猪屠宰量和屠宰均重影响猪肉产量,猪肉产量与猪肉进口量形成猪肉供给量,再和猪肉消费需求相互作用产生猪肉价格。环环相扣,猪价和猪肉价格涨跌互动互联。

下面大家对当前我国生猪和猪肉供需情况做一了解。

1)供给面:生猪供给增加

a)   生猪存栏增加

2013-2014年生猪产业亏损比价严重,生猪产能大幅缩减。2015年以来,新环保法出台,环保政策严格。行业产能缩减叠加政策影响,生猪供给面出现紧缺, 2016年和2017年生猪价格出现难得的长时间高价期,养殖利润丰厚。在此期间生猪产业规模化发展和养殖效率均有明显提升,生猪存栏有了比较明显的恢复。芝华数据统计显示2016年和2017年能繁母猪存栏分别增加4.9%2.8%,生猪存栏同比分别增加2.0%5.5%

生猪供应量增加,猪肉终端消费下滑,猪价也由20165月份的高点掉头下行,到2018年开始出现亏损。截止20183月份芝华数据推算全国生猪存栏3.93亿头,环比减少3.4%,同比减少3.3%,推算能繁母猪存栏3921万头,环比减少5.4%,同比减少4.0%

针对3月份能繁母猪存栏环比和同比值均减少的情况,大家和行业养殖企业、机构行业研究员和期货企业研究员讨论并收集他们的看法,大家认为,目前生猪养殖大面积亏损,对于行业中小型投机心理比较重的养殖户来说,产能缩减比较明显,但对产业集团和规模场来说相对稳定。当前行情下,能繁母猪存栏环比减少是事实。但同比值出现下降的信号,还不能作为周期趋势改变的依据,需要观察后续数据变化情况,目前依然维持2019年生猪行情低位的预期。短期需要关注对本轮周期运行时间有比较大影响的两个关键点为:一是因原料涨价对养殖行业带来的冲击力;二是猪价反弹的时间点。

从目前能繁母猪淘汰情况看,目前养殖户还未真正出现大量淘汰,目前淘汰的只是多胎次的,生产能力低,有炎症的能繁母猪。行情还要以发生大量淘汰至少5胎次或者更少胎次能繁母猪时,才可能出现转折。

b)   生猪养殖效率快速提升

近两年来的能繁母猪存栏虽有增加,但和以往年度能繁母猪存栏水平相比较仍然不高,但目前猪价水平已经跌至新低。消费需求弱只是其中一个因素,另一个原因是养殖效率的大幅提升。虽然我国生猪养殖效率和欧美发达国家差距较大,但整体水平有很大提升。2017年我国PSY较十年前水平增加超过15%

c)   活猪进口极小

我国作为生猪养殖和消费大国,几乎为自产自销,进口以冷冻鲜猪肉形式为主,有统计的活体进口量极少(越南走私活猪无法统计)。

2)求面:屠宰量增加,下游猪肉消费下滑

生猪屠宰量是生猪需求面的重要指标,此指标和屠宰均重共同影响猪肉产量,猪肉产量与猪肉进口量形成猪肉供给量,猪肉供给量和猪肉消费需求相互作用产生猪肉价格。

a)   生猪屠宰量增加

2017年我国生猪屠宰量68861万头(注:出栏生猪最终会被屠宰加工,大家把出栏量和屠宰量统一同一指标对待),同比增长0.5%2017年猪价下跌,屠宰企业利润小幅改观,屠宰企业产能利用率较2016年小幅提升。

b)   猪肉供给量增加

生猪屠宰量和屠宰均重共同影响猪肉产量,2017年生猪屠宰量同比小幅增加,屠宰均重数据也增加不小。屠宰均重指标主要参考出栏均重,2015-2017年生猪出栏均重年度均值分别是118.2119.4121.8公斤/头。所以2017年猪肉产量达到5340万吨,同比增长0.8%

猪肉的总供给除了猪肉产量,还包含猪肉进口量,我国猪肉进口主要以冷冻鲜猪肉形式为主。2017年冷冻鲜猪肉进口量占国内总产量2.4%。近十年以来进口猪肉占比除个别年份下降,总体是增加趋势。323日商务部消息,中国对美进口猪肉及制品加征25%关税。由于关税税率增加和中美价差缩小,后期对美进口猪肉量大概率减少。目前国内猪价低迷,猪肉进口量继续增加可能性很小。

20183月份中美猪肉平均价差12.4/公斤,国内猪肉高于美猪肉价格均幅121%,中美活猪平均价差3.02/公斤,国内猪价高于美猪价均幅34%。虽然活猪价差较小,但猪肉价差空间大,美国活猪价格和猪肉价格差很小,3月份数据在9.9美分/磅(平均折合人民币1.34/公斤)。国内养殖加工成本还有很大的压缩空间。

b)   下游猪肉消费下滑

2017年我国猪肉国内消费量5481万吨,同比减少0.3%。下游猪肉消费量下滑,猪肉供大于需,猪肉价格走低,也影响生猪价格走低。猪肉消费量下滑原因,一方面是居民食品消费多样化,猪肉消费比重下降;一方面国家供给侧改革、环保等导致一些低效的中小加工制造企业倒闭,这一类的团体消费量下滑。这方面情况可以看第二产业就业人员数量数据,在2015年和2016年降幅增大。再看用餐量偏大的从事二产民工的数量数据,2015年以来持续下降,比重也在减少。

另外,芝华数据已有的每日生猪贸易数据显示,2015年以来屠宰场猪肉销量和收购量数据长期低于正常水平,反应终端消费比较乏力。

芝华数据每周一至周五与全国生猪各主要产销区超过200个猪经纪联系,统计分析当日生猪收购行情变化情况,通过对当日供应量、压栏量、收购量、收购体重、企业销量、预期进行评分以预测短期猪价变化,评分等级分为3



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